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关于景林 了解这一篇就够了

景林选股逻辑3月专访

关于景林 了解这一篇就够了

3月专访景林基金经理张小刚,景林多空仓策略选股逻辑

很多投资人,对于景林规模有一定的顾虑,通过和张小刚沟通之后:我打消了这些顾虑,具体沟通如下:

第一条逻辑—景林是二岸三地

景林是二岸三地覆盖,A,港股,美股。不会限定比例,就是全覆盖,策略是自下而上,中国最好的一些企业,尤其是最几年代表新经济,新型经济转型一些企业没有在A股上市 。

A股前20市值排名,基本都是银行,中石油,中石化。

如果想要参与分享中国经济增长的红利,那必须要参与海外市场。

全覆盖的话这样标的池,覆盖面比较广,景林2004年是从香港开始,投资理念从国外移到国内,海外投资经历比较丰富,覆盖面广。

第二条逻辑是—偏向大公司

偏向大的公司,对规模容忍度可能会更好一些。

打消了一些顾虑。大公司有天然护城河,在专属行业里面形成一定壁垒。

景林基本不判断宏观,张小刚完全不太看宏观,因为宏观影响方面太多,政策影响,资金链影响,数据影响。

索性把所有精力放在基本面研究上,张小刚不看好周期,(券商等)周期受宏观方面比较大。

重仓持股是多投只有6支,空仓相对多一些,多空仓策略。只讲业绩可能太单薄

直接讲景林张小刚致远系列重仓持股,

第一个是拼多多,拼多多是景林在从上市之前就开始关注,上市后就重仓持有,持股比例很高

看好逻辑是:我们一线城市可能不接触也没下载,大家都觉得消费降级很LOW,但张小刚反倒觉得是消费升级,因为拼多多核心用户是3-4线城市,甚至是农村地区。

3亿人都在用,基本覆盖这些群体,例:北方农村老年人,以前南方应季水果(火龙果),以前是吃不到的,各方面很贵吃不起, 如果用拼多多,以能接受价格来消费,所以是消费升级。

跟淘宝差异

拼多多跟淘宝来对比,在淘宝搜索一某宝贝,搜索出来的店主可能是个人也可能是店铺,淘宝细分领域提供给用户成千上万选择,有店铺特色里面。

拼多多一个细分领域,供应商10-20家,基本以厂家直销为主,拼的是厂家供应链, 拼质量。

供应商刚开始大家一起参与,经过近两年的优胜劣汰,现在剩下的企业,在供应链上,在质量都在往上走,举例:做瓷器企业,给人民大会堂专供茶杯,质量过硬,生产一些餐具在拼多多卖,几个碟子,几个碗,30几元。也是一家上市公司,国光瓷业,没有分销,没中间商。

拼多多跟淘宝获客差异地方。

在流量获客上,通过微信导入大量流量,客户导入来以后80%客流一但被导入,活跃在自有APP。后面整个客户浏览都在自有APP。

拼多多创始人做游戏出身,目前有款在线游戏,天天果园,以前我爸在发一些游戏链接,帮他浇水就像我们平常朋友圈可见帮朋友刷票等,社交游戏,游戏上种树,当树木长成以后送一箱苹果,

芒果长成就送芒果, 分享给别人,浇水,有利益,有分享,有乐趣。

拼多多保持高速增长,在这个细分领域里面基本不会出现第二家。

第二个看好的是新东方,多头持有看好的行业,K12

高速增长,消费升级体验,我们这年代小时候没有这个行业,在我们初中,小学,时候成长起来的 ,

代表社会增长,新东方算是教育行业龙头,

去年一段时间新东方发布了财报,增长放缓,政策原因,打击教育行业的政策风险,新东方有几个跌停板,

景林研究半天没研究出来什么原因,后来又重仓买入。

当时政策对教育打压,不是打压K12行业,而是在政治这行业里面不规范的小玩家,龙头玩家可能是好事。

第三:茅台

每年不需要投入一分钱研发费用,也不用投入广告费用,他的配方是上百年配方,反过来看小米手机,华为,每年要投上千万的资金投入,手机行业更新淘汰特别快,消费者认可还好,如果不认可那就损失比较大,如果苹果停止研发一定会被替代。而茅台不用研发还能保持在行业绝对优势。

再比如汽车领域,有库存压力,第二年车子可能就大打折扣。

茅台没有这方面压力,有的酒可能反而时间越长越好,

科技型公司如果研发成功就爆发式增长,

第四:同仁堂也是类似商业模式,不用投研发费用,家喻户晓,先天的护城河的壁垒。

另持有是腾讯去出现一段时间下跌,原因在游戏方面出现皮软,腾讯股价去年最低跌到240,现在股价371,景林看的东西不是关注游戏,关注他的小程序

第五:腾讯

腾讯微信小程序如果进一步发展,可能会改变整个企业服务的液态

我现在点外卖就是西贝莜面村,以前用大众点评,现在用小程序,相当于西贝自己直营,量多,速度快,基本用小程序。

液态一种模式,如果小程序进一步发展,可能替代很多APP,会改变整个这种商业模式,空间不可限量,关注就是腾讯小程序这方面,游戏只是短暂的方面。

这上是几家多头。

空头,京东

管理层不太正面,不是很阳光,之前高瓴也说过这个问题。

空旺旺雪饼, 看空逻辑是食品行业,没有新产品迭代,就是雪饼,牛奶等几个老牌子

一开始会青睐,早期优势,在大量三四线城市建立销售网店,可以很快速渗透到小地方去,但现在随着电商崛起,

产品没有更新迭代,这方面可能起不来,看一个企业

空的单子比较少,空单子比较谨慎一些。

几位基金经理差异还是有一些

四个基金经理会有短期差异

张小刚,周期类不看

高云程,前段时间买了券商

蒋彤,能力覆盖范围偏向A股

金美桥,接近蒋锦志更像一些

发展十多年,成为这么大的体量公司,持续为客户创造盈利能力还在。

20190321

作者:admin 分类:我的日常 浏览:1161 评论:0
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